Ⅰ. Tungtung produksi: "Paradoks ékspansi" tina alumina sareng aluminium éléktrolitik
1. Alumina: Dilema Tahanan ngeunaan Pertumbuhan Luhur sareng Inventaris Luhur
Numutkeun data ti Biro Statistik Nasional, produksi alumina Cina ngahontal 7.475 juta ton dina Maret 2025 (+ 10.3% sataun-on-taun), kalayan produksi kumulatif 22.596 juta ton dina kuartal kahiji (+ 12.0% sataun-on-taun). Sanaos ékspansi produksi anu terus-terusan, pasar parantos murag kana siklus ganas tina "ningkatkeun produksi tanpa ningkatkeun panghasilan"
Oversupply intensifies:Inventory sosial alumina domestik geus ngaleuwihan 3.958 juta ton, gandeng ku tekanan tina bubuka jandela impor (harga FOB Australia geus fallen ka $373 / ton), sarta harga spot geus fallen handap garis ongkos tunai di wewengkon Shanxi (3250 yuan / ton).
Tekanan ongkos pikeun ngurangan produksi:Pabrik alumina di Henan, Guizhou sareng daérah sanésna parantos ngamimitian pangropéa kusabab karugian aliran kas, nyababkeun panurunan 2,85% sasih bulan dina kapasitas operasi ka 88,6 juta ton per taun dina Maret. Sanajan kitu, sékrési 1 juta ton kapasitas produksi anyar di Indonésia geus diperparah overcapacity global.
2. aluminium éléktrolit: "kasaimbangan kedap" handapeun siling kapasitas produksi
Produksi aluminium electrolytic dina Maret éta 3.746 juta ton (+ 4.4% sataun-on-taun), sarta produksi kumulatif dina kuartal kahiji éta 11.066 juta ton (+ 3.2% sataun-on-taun). Sanajan resumption produksi di wewengkon kidul-kulon (kalawan Yunnan Hongtai ngajaga kapasitas produksi pinuh ku 1,5 juta ton), élastisitas suplai diwatesan ku kawijakan.
Ngagantian kapasitas ngadominasi:Sichuan, Guangxi jeung wewengkon séjén neruskeun produksi utamana ngaliwatan ngagantian kapasitas, bari kapasitas produksi heubeul Baotou Aluminium urang ditarik pikeun offset kanaékan, hasilna tumuwuhna suplai net kawates.
Inventory depletion ngagancangkeun:Dina awal April, inventory sosial aluminium electrolytic turun ka 744000 ton (taun-on-taun -138000 ton), sarta inventory LME ogé turun deui ka 459000 ton, ngarojong resilience harga aluminium.
Ⅱ. Dina sisi paménta: "tearing struktural" antara lagu tradisional jeung munculna
1. widang Tradisional: Double maéhan arsitektur jeung ékspor
Ranté real estate terus ngaleutikan:ti Januari nepi ka Maret, indéks aréa jualan perumahan komérsial éta dina rentang "tiis", laju konstruksi profil konstruksi éta ngan 61%, sarta laju tumuwuh produksi aluminium (1,3%) éta nyata leuwih handap laju tumuwuhna suplai aluminium electrolytic.
Ékspor nyanghareupan serangan tarif:tariffs aluminium AS on Cina geus risen ti 104% kana 145%, kalawan ékspor aluminium dina Januari jeung Fébruari turun 4.5% sataun-on-taun. Pausahaan nuju kana perdagangan transit Asia Tenggara salaku tempat anu aman.
2. Énergi anyar jeung manufaktur tinggi-tungtung: paménta pikeun mesin anyar
Tumuwuhna ngabeledug tinaalloy aluminium:Dina Maret, produksi alloy aluminium ngahontal 1.655 juta ton (taun-on-taun + 16.2%), disetir ku lightweight kandaraan énergi anyar (gancangan magnésium substitusi aluminium) jeung paménta pikeun pigura photovoltaic (benefiting tina kawijakan harga listrik domestik anyar).
Breakthroughs dina lokalisasi bahan aluminium high-end: Dongqing Bahan Husus hasil percobaan dihasilkeun magnésium tinggi las kawat blanks, pesenan bracket alloy aluminium Longi Corporation urang ngaronjat ku 35% sataun-on-taun, sarta substitusi impor dina widang aplikasi tinggi-tungtung gancangan.
Ⅲ. Biaya sareng Harga: Runtuhna Alumina vs. Ékspansi Keuntungan Aluminium Éléktrolitik
1. rekonstruksi kurva ongkos
Aluminium oksida geus murag kana 'spiral maot':harga bauksit domestik geus loosened (handap 5% bulan on bulan di wewengkon Jin Yu), waragad bahan bantu kayaning soda caustic jeung batubara geus turun, sarta industri waragad weighted geus turun ka 3158 yuan / ton, tapi harga geus fallen malah gancang (harga spot Shanxi geus fallen handap 3000 yuan / ton).
Ékspansi margin kauntungan pikeun aluminium éléktrolitik:Proporsi biaya alumina parantos turun ka 40% (55% dina 2024), kauntungan beurat industri aluminium éléktrolitik parantos ngahontal 3700 yuan / ton, sareng margin kauntungan kotor perusahaan kauntungan PLTA Yunnan (sapertos Yunnan Aluminium Co., Ltd.) parantos ngaleuwihan 25%.
2. Ngaronjat diferensiasi harga
Alumina osilasi bottoming kaluar:Dampak tina sumber luar negeri low-dibanderol (Indonesia nambahkeun 6,5 juta ton kapasitas produksi pikeun jadi invested) jeung sékrési kapasitas produksi anyar domestik (proyék 2 juta ton Guangxi urang ngahontal produksi pinuh dina April) geus diteken spasi rebound, sarta rentang operasi ekspektasi pikeun kuartal kadua nyaeta 2800-3200 yuan / ton.
Resilience luhur aluminium electrolytic:harga aluminium LME tetep stabil dina lingkup 2450-2550 dollar AS / ton, sarta kontrak utama pikeun Shanghai aluminium dirojong ku inventory low sarta ekspektasi kawijakan (doméstik "pembaharuan parabot" subsidi), kalawan udagan jangka pondok tina 20500 yuan / ton.
Ⅳ. Perdagangan Internasional sareng Kabijakan: Tarif 'Grey Rhino' sareng Transformasi Héjo
1. Dampak ranté kaulinan tarif Cina AS
Restrukturisasi ranté industri otomotif:Amérika Serikat parantos maksakeun tarif 25% pikeun mobil impor, maksa pabrik Tesla di Mexico pikeun nunda produksi. Proporsi ékspor aluminium Cina ka Amérika Serikat parantos turun ka 5% (pausahaan sapertos Wan'an Technology ngagancangkeun peralihanna ka pasar Éropa).
Strategi Transfer Rusal:Nalika jaman pangecualian EU pikeun Rusal caket, Rusal ngagancangkeun transferna ka gudang Asia (ngékspor 154000 ton alumina ka Rusia dina Maret), sareng inventaris LME Rusal naék kana 82%.
2. Karbon neutrality drive ngaronjatkeun industri
Program pilot pikeun sertifikasi tapak suku karbon parantos diluncurkeun:Sertifikasi panyiri karbon aluminium éléktrolitik Baise parantos dilaksanakeun, sareng target kapasitas produksi aluminium daur ulang parantos ningkat kana 6 juta ton per taun (kalayan premium aluminium karbon rendah Alcoa ngahontal 15%).
Kaulinan biaya listrik:harga gas alam Éropa geus rebounded ka 35 euro / megawatt jam, sarta resumption produksi di pabrik Jerman Trimet Aluminium urang geus nyangsang. Stabilitas PLTA domestik di Yunnan parantos janten titik résiko suplai.
Ⅴ. Outlook pikeun mangsa nu bakal datang: Kaulinan dual surplus jeung transformasi
1. Alumina: Loss disetir liquidation, fokus kana ngurangan produksi marginal
Lamun hargana terus handap 3000 yuan/ton, skala pangurangan produksi dina kuartal kadua bisa ngahontal 2 juta ton/taun, tapi kapasitas produksi anyar Indonésia bisa offset pangaruh kontraksi suplai.
tip strategi: Konci dina waragad bahan baku jangka panjang dina harga tinggi na nengetan Cina Aluminium Corporation (601600. SH), nu boga tambang sorangan.
2. aluminium éléktrolit: kasempetan struktural handapeun inventory lemah sareng dividends kawijakan
Kanaékan taunan paménta pikeun énergi anyar (photovoltaic + kandaraan énergi anyar) nyaéta 800000 nepi ka 1 juta ton, offsetting turunna dina widang tradisional. Pusat harga aluminium diperkirakeun ngajaga 19500 dugi ka 21500 yuan / ton.
waktos pos: Apr-22-2025